Nhận định về CTCP MSH – Công ty cổ phần May Sông Hồng

Nhận định về công ty cổ phần May Sông Hồng ( MSH )

I. Tính an toàn:

1, Tài chính

  • Tiền 682.6 tỷ,  chiếm 27.1% tổng tài sản => rất mạnh
  • Tiền mặt/cp = 14k
  • Tổng nợ 1586 tỷ, trong đó nợ ngân hàng 794 tỷ, nợ chiếm dụng 791 tỷ. Như vậy là nợ cân bằng nhau 1 nửa là nợ chiếm dụng, 1 nửa là nợ ngân hàng.
  • Công ty trả nợ ngân hàng và tăng vốn khiến tỉ số nợ/ VCHS giảm từ  2.15 về 1.7 lần, tỉ số nợ ngân hàng/VCSH giảm từ 1.23 về 0.85 lần. Công ty bớt phụ thuộc vào vay nợ, giảm rủi ro cho doanh nghiệp. Tốc độ tăng nợ âm,  tốc độ tăng vốn tăng mạnh.  Phần nợ giảm do công ty trả nợ ngân hàng là tín hiệu tốt.

2, Đánh giá về BLĐ

  • Ông Bùi Đức Thịnh nắm giữ 21,63% cổ phần và là Chủ tịch hội đồng quản trị của công ty cổ phần May Sông Hồng. Ông có 29 năm gắn bó với ngành dệt may và 25 năm làm việc tại công ty cổ phần May Sông Hồng.

– Từ 01/1990 – 12/1993: Giám đốc xí nghiệp may xuất khẩu 1-7 Nam Định

– Từ 01/1994 – 06/2004: ông là giám đốc Công ty May Sông Hồng Nam Định.

– Từ 10/2004 – 05/2009: ông là chủ tịch HĐQT – TGĐ CTCP May Sông Hồng

– Từ 06/2009 – 08/2004: ông là  chủ tịch HĐQT – CTCP May Sông Hồng

– Từ 09/2014 – 03/2016: ông là  chủ tịch HĐQT – TGĐ CTCP May Sông Hồng

– Ngày 16.3.2019 bổ nhiệm ông Bùi Đức Thịnh làm CT.HĐQT

– Duới sự điều hành của ông, giai đoạn 2015-2018, tổng tài sản tăng 1.3 lần, DT tăng 1.55 lần, LN gộp tăng 1.72 lần và LNST tăng 2.33 lần.

II. Tiêm năng phát triển ngành.

1, Tiêm năng phát triển ngành năm 2019.

  • Từ tháng 4/2018 hiệp định CPTPP cùng hàng loạt hiệp định song phương, đã phương đối với các thị trường trên thế giới. Ví dụ: EVFTA hiệp định thương mại tự do giữa Việt Nam và EU.  Nhờ vậy các công ty trong nước sẽ có cơ hội giành thêm thị phần ở các quốc gia châu Á và các nước phát triển khác trên thế giới.
  • Năm 2018 đánh dấu bước chuyển mình hết sức mạnh mẽ của ngành dệt may Việt Nam. Khép lại 2018 với kết quả kinh doanh đầy khả quan, chúng tôi cho rằng đây sẽ là bước đệm giúp các doanh nghiệp củng cố năng lực nội tại, có được sự chuẩn bị tốt hơn cả về nhân lực và nguồn lực để đón đầu xu hướng tăng trưởng của ngành trong các năm tới. Tỷ Trọng xuất khẩu của Việt Nam xuất khẩu  47% tới thị trường  Mỹ, 14% tới thị trường  Hàn Quốc, 12% tới thị trường  Nhật Bản và 27% tới các nước khác.
  • Những doanh nghiệp có tỷ trọng doanh thu lớn tại thị trường EU như MSH (30%), GMC (32%), TNG (58%), M10 (36%) và VGG (17%) sẽ hưởng lợi gián tiếp nhờ sự tăng trưởng đơn hàng từ các đối tác thời trang lớn.
  • Chúng ta có thể kỳ vọng việc gia nhập CPTPP sẽ giúp mở rộng thị phần xuất khẩu dệt may sang các thị trường tiềm năng như Canada, Mexico, New Zealand và Australia..
  • Chủ trương của Trung Quốc là chuyển dịch cơ cấu kinh tế sang tiêu dùng và sản xuất hàng công nghệ với giá trị gia tăng cao, hạn chế phát triển khâu hạ nguồn dệt may cần nhiều lao động, gây ra ô nhiễm môi trường. Đây sẽ là cơ hội cho các doanh nghiệp Việt Nam gia tăng thị phần xuất khẩu sang thị trường Mỹ.

2. Vị thế trong ngành

  • Về Doanh Thu tính tới 2018 MSH đạt doanh thu đạt 3.950 tỷ, đứng thứ 2 trong ngành và chỉ đứng sau VGG ( May Việt Tiến ).
  • Xét trên quy mô tổng tài sản tới 2018 MSH ( 2.521 tỷ) đứng sau VGG (4.645 tỷ), TCM (3.247 tỷ), TNG (2.581 tỷ).

Tại sao chọn MSH mà không chọn VGG ?

  • Về Doanh Thu của VGG(  9.703 tỷ)  cao  gấp đôi MSH( 3950 tỷ),  nhưng LN gộp của VGG chỉ hơn MSH  30%. LN biên của MSH là 20.1% nhưng VGG chỉ là 12%. Chúng ta thấy biên LN của MSH cao hơn hẳn.
  • Quỹ khen thưởng phúc lợi của MSH chỉ 5% trong khi VGG trích lập 25% ( trong đó 20% khen thưởng phúc lợi, 5% thưởng chỉ tiêu ). Thực tế cổ phiếu lên xuống theo cung cầu, theo xu thế và sự yêu thích của thị trường. Còn vấn đề khen thưởng là vấn đề về lâu về dài.

3. Tình hình tài chính công ty qua các năm.

Sự tăng trưởng đột biến về lợi nhuận năm 2018.

  • – Theo số liệu năm 2018, doanh thu thuần của công ty tăng 20.4% so với  năm 2017.
  •  LNST ghi nhận đột biến tăng 85.4% so với cùng năm 2017.
  • Đây là dấu hiệu tích cực khi mức tăng của LNST chủ yếu xuất phát từ LN hoạt động kinh doanh chính ( LN cốt lõi ) của công ty với LNG tăng 40.7%.
  •  Tăng DT thuần nhưng chi phí bán hàng, chi phí quản lý doanh nghiệp biến động không nhiều, biên lợi nhuận tăng là dấu hiệu rất tốt.

Bức tranh toàn cảnh giai đoạn 2015-2018.

  • Giai đoạn 2015-2018, doanh thu tăng trưởng với mức trung bình 16%, lợi nhuận sau thuế tăng 37%. Có thể thấy năm 2018 là 1 năm đột phá của MSH.

Hiệu suất sinh lời.

  • Điểm ấn tượng của MSH đó là có hiệu suất sinh lời khá tốt ROE 2018 đạt 44% và ROA 2018 hơn 15% so với trung bình ngành lần lượt là 25% và 9%. Tỷ số lợi nhuận ròng trên VCSH và TS cao nhất trong ngành.
  • Biên gộp năm 2018 đạt hơn 20% và biên ròng năm 2018 đạt 9% so với trung bình ngành lần lượt là 19% và 7%. Biên ròng MSH đứng đầu ngành, tuy nhiên biên gộp lại đứng sau EVE( 32.2% ).

Phân tích kỹ thuật.

  • Cổ phiếu này mới niêm yết, thông thường chúng ta sẽ chờ cho thị trường định giá lại, dấu hiệu định giá xong cổ phiếu phải đi ngang.
  • Giai đoạn 18/12/2018 – 11/01/2019 cổ phiếu này đi mang, thanh khoản lắng đọng, đó là dấu hiệu cạn cung, thị trường có 1 phần nào đó đinh giá xong.
  • Ngày 04/03/2019 cổ phiếu tiếp tục điều chỉnh nhịp số 2.Từ ngày 27/03/2019-01/04/2019 cổ phiếu tiếp tục được lắng đọng sau khi trượt từ đỉnh gần 10%.
  • Sau nhịp điều chỉnh số 2 MSH nhà đầu tư mua chủ động, khối lượng đột biến, tiền vào rất mạnh, đây là dấu hiệu đầu tiên để cho cổ phiếu này vào sóng.
  • Do tiền vào mạnh, cổ phiếu vượt đỉnh nên MSH đang là cổ phiếu dẫn dắt thị trường với GTGD BQ hơn 19 tỷ

5, Kết luận đầu tư.

  • Vừa rồi là quan điểm của mình về cổ phiếu MSH với rất nhiều điểm nổi bật, hấp dẫn và đáng để đầu tư. Bên cạnh đó thị trường hiện tại đang tiểm ẩn nhiều rủi ro nên tạm thời chúng ta chưa nên giải ngân MSH. Theo đõi và chờ đợi thị trường ổn định là công việc chúng ta nên làm trong thời gian sắp tới.
  • Giá khuyến nghị : 55-57, Tỷ trọng 25%, Target 64.4 ( Tuỳ tình hình thị trường )

——————————————–
– Mọi thắc mắc về thị trường các bạn có thể inbox hoặc goi điện thoại trực tiếp cho mình, mình sẽ giải đáp mọi thắc mắc cho các bạn.
Tác giả: Minh Đức RBS
RBS Team (Tư vấn, Đào tạo & Uỷ thác)
M: 0978.833.897
A: 385 Trần Đại Nghĩa, HBT,HN
F: https://www.fb.com/Duc.rbs
#cophieu#chungkhoan#ttck#stock#dautu

Comments